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业内人士认为，在行业整体承压、消费动能重构的当下，贵州茅台并未谋求急功近利的短期增长，而是实事求是，不“唯指标论”，坚持以“稳”求“效”，致力于自身市场化改革，这是一项系统性、长期性工程，改革红利不会马上释放。长远而言，随着市场化改革持续走深、各项举措稳步落地，改革带来的综合效益与发展红利，将会在未来逐步显现、持续兑现，为企业高质量发展积蓄动能，继续为股东、渠道、消费者创造长期价值。

根据本次公告数据，2025年度贵州茅台预计共派发现金红利650.33亿元，占归母净利润79%，已连续两年践行“不低于当年归母净利润75%”的承诺黄金轮平台app下载，上市以来累计分红金额预计达到4011.46亿元。除了落地高比例分红，贵州茅台还通过大金额股份回购注销，进一步增厚股东权益。2025年1月至8月，实施上市以来首次注销式回购，回购金额约60亿元；2025年11月，启动第二轮注销式回购，金额上限30亿元。与此同时，控股股东茅台集团同步出手增持，计划增持金额为30亿至33亿元。

“现金分红+股份回购+大股东增持”的组合拳，构成了茅台推进市值管理常态化、打造高水平股东回报新格局的核心路径。易方达蓝筹精选混合型证券投资基金在其年报中指出，其组合中不少公司力度空前的分红和回购注销计划，不论是组合的自由现金流比率，还是股东回报水平，相比目前30年国债收益率水平，都具备显著吸引力。贵州茅台占其基金资产净值比例为9.9%黄金轮平台app下载，为其最重要的股票投资之一。

在自营体系方面，茅台2025年大力拓展团购客户，自今年以来又通过i茅台动态投放全系列产品，并根据市场真实需求灵活调整自营体系零售价，让消费者能买“真”酒、“公平”买酒。这一举措让茅台的消费边界得以大幅扩展，据i茅台官方数据，春节期间活跃用户已达1500万人次，知名投资人段永平也给予了积极评价，“i茅台彻底解决假酒与渠道痛点”“让真实需求完全显现”。

在经销体系方面，茅台在经销商联谊会上宣布取消分销模式，通过大幅削减非标产品配额，下调部分产品的销售合同价，对非标产品推行“代售”模式，这些举措看似“伤筋动骨”，实则是茅台对经销渠道的一次主动“松绑”，主动纾解经销商经营压力，切实为经销商减负，重塑渠道信心。这从年报中预收账款较年初减少18.13亿元，就可以得到较好印证。

在国际渠道方面，贵州茅台2025年国外营收达48.50亿元，东南亚市场销量实现超4倍跨越式增长，生肖酒销量同比增长135.5%，新发展渠道商23家，稳住了国际市场营销基本盘。就在上月举行的国际渠道商联谊会上，茅台表示已构建国际版“金字塔”产品矩阵黄金轮平台app下载，将推动实现国内外市场价格同轨，系统构建渠道网络体系，在渠道商中“优中选优”，筑牢在全球烈酒市场的发展根基。

从数据来看，2025年贵州茅台酒类产品依然畅销。茅台酒营收1465亿元黄金轮平台app下载，销量约4.68万吨，同比增加0.73%，在未提价的情况下，依然保持稳健业绩，是茅台营收的“定盘星”。酱香系列酒营收222.75亿元，系列酒销量约3.84万吨，同比增加3.88%(1434余吨)，茅台1935作为系列酒明星单品黄金轮平台app下载，在酒体和包装升级后动销表现亮眼。虽受产品结构调整和销售合同价调整影响了整体收入增长黄金轮平台app下载，但系列酒的“护城河”作用依然凸显。

今年以来，茅台围绕“市场化”转型和高质量发展主线，动态统筹产品投放量与市场需求适配，打造更加稳固的“金字塔”型产品体系。通过产品结构“优化布局”、产品价格“随行就市”、渠道投放“精准调节”，有效推动C端精准触达。据多家媒体报道，不仅普茅在市场供不应求，经销商代售产品以及茅台1935等市场需求也旺盛，到货即售罄，提货效率大幅提升。

据i茅台官方数据，一季度已有近400万用户通过i茅台购买产品。另据其3月公布的覆盖153万人的问卷调查，近75%的消费者选择官方渠道购买茅台酒，越来越多的消费者正在感受到茅台市场化改革带来的体验提升。贵阳一名消费者表示“以前找靠谱渠道买茅台要花不少心思，生怕买到假货，现在i茅台下单快捷透明，到货速度也快，商务用酒更省心，品牌口碑也能更好传递给客户。”

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